冷靜看待中國重工定增車貸雲林四湖車貸板橋信貸借款中古車貸款率利試算表信貸年息>不敢開口詢問信貸房貸利率比較教您簡單利用線上免費諮詢
於百程本周，停牌瞭近4個月的中國重工(601989,股吧)復牌，並拋出定向增發購買大股東軍工造船資產的方案，市場非常買賬，至周五已經連續3個漲停。分析顯示，方案實施之後，中國重工的軍品收入將從目前10%提升到20%以上，由此公司也被稱為“海軍裝備第一股”。如此題材和市場表現，讓人不禁想到 “中國造船第一股”中國船舶(600150,股吧)。2007年，滬東重機以定增方式，實現瞭大股東造船資產的整體上市。那一次，真正讓市場領略瞭資產註入的威力，在行業景氣和市場追捧下，中國船舶股價一年內從30元漲到瞭300元。之後，等待大股東資產註入就成為投資國有控股上市公司的一個重要邏輯。而對比看，中國重工、中國船舶是兩個不同周期、不同方式的資產註入。首先，中國重工擬購買的造船資產評估值為32.7億，對應的去年凈利潤為3.5億，而中國重工去年末的凈資產和凈利潤分別為418億和35.8億，所以此次購買資產對上市公司利潤提升有限，但強化瞭其軍工概念。而在當年中國船舶整體上市後，公司凈資產從12億提升至79億，利潤從2.7億增至15億。其次，中國重工擬購入標的凈資產值為23.6億，去年凈利潤為3.5億。以32.7億元的購買價來算，市凈率為1.39倍，市盈率為9.34倍。復牌前，中國重工的市盈率和市凈率分別為1.57和19倍。而在2007年，中國船舶收購的資產對應的市凈率約2.53倍，市盈率約為7.58倍。在2007年，造船業處於周期高點，當時置入的外高橋(600648,股吧)造船廠凈資產收益率達到30%以上。再次，中國船舶2007年定增120億元，大股東主要以資產認購，並出現金9億元。其資產全部體現為新增的股權。在中國重工84.8億元的定增方案中，所有參與方均以現金認購。大股東的子公司大連造船廠和武昌造船廠擬各認購10%，共計17億元。之後，這84.8億元中的32.7億元將購買大股東的資產。所以，實際上，中國重工的方案中，大股東獲得瞭4.4億股份並套現近16億元。回過頭看，中國船舶股價已從最高點又回落到瞭2007年資產註入的起點。這提醒投資者，所註入資產的持續盈利能力、行業周期才是最需要關註的。而未來看，國有資產證券化是個趨勢，在一些亟待轉型的行業更是如此。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-09-14/158019200.html
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